國際貨幣基金組織一直認(rèn)為,，中國今年經(jīng)濟(jì)增長將小幅超過7.5%的官方目標(biāo),。但我們也提醒說,，中國面臨越來越大的經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)，為控制風(fēng)險和平穩(wěn)過渡到可持續(xù)增長道路,，必須加快改革,。即將召開的十八屆三中全會是一個機(jī)會。

　　中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷30年的空前增長,，目前增長模式已面臨壓力,。金融部門和地方政府財政開始出現(xiàn)壓力點(diǎn)。同時,，人口正在老齡化,。中國的發(fā)展戰(zhàn)略高度依賴資本積累和剩余勞動力從農(nóng)村向城鎮(zhèn)工廠轉(zhuǎn)移，因此產(chǎn)生上述壓力,。

　　中國信貸存量非常高,，并仍在快速增加,，特別是在非銀行部門。過去四年,，信貸存量占GDP的比例從140%左右上升到200%,。信貸快速增長往往伴隨錯誤風(fēng)險定價、資產(chǎn)質(zhì)量問題和債務(wù)大量積累,。盡管非銀行中介機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)標(biāo)志著金融中介活動市場化程度提高,，但也帶來了風(fēng)險。

　　地方政府往往通過預(yù)算外融資平臺為基礎(chǔ)設(shè)施支出籌資,。如果計算這類借款,，估計廣義政府債務(wù)將約占GDP的45%。這一債務(wù)水平雖然可控,，但政府應(yīng)對意外事件的財政空間沒有那么大了,。

　　金融部門與地方政府財政之間相互關(guān)聯(lián)的風(fēng)險反映了當(dāng)前增長模式的深層脆弱性。產(chǎn)能的積累大大超前于最終消費(fèi)需求,，資本回報在下降,。人口趨勢表明，剩余勞動力將在2020年左右耗盡,，所以越來越難通過將剩余勞動力從農(nóng)村轉(zhuǎn)到工廠來抵消回報的遞減,。

　　總之，中國的增長模式已變得越來越不可持續(xù),。為了使經(jīng)濟(jì)更高效地使用資源,，更具包容性，更依賴消費(fèi),，必須推進(jìn)金融,、財政改革以及結(jié)構(gòu)性措施。

　　進(jìn)一步金融改革對于控制風(fēng)險積累,、提高投資效率,、增加居民資本收益至關(guān)重要。改革的主要內(nèi)容是：放開存款利率,；實(shí)行存款保險制度,，對倒閉機(jī)構(gòu)采用破產(chǎn)處置框架，消除有關(guān)金融產(chǎn)品和中介機(jī)構(gòu)普遍享受隱性擔(dān)保的看法,；逐步從信貸分配的行政指導(dǎo)轉(zhuǎn)向以政策利率作為貨幣政策主要操作目標(biāo),。

　　財政改革包括：賦予地方政府根據(jù)支出責(zé)任決定收入來源的更大權(quán)力,；調(diào)整為累進(jìn),、高效的稅收形式；國企支付的紅利納入預(yù)算,。這將對金融改革起到補(bǔ)充作用,，有助于解決地方財政脆弱性,，減少過度投資，并促進(jìn)居民消費(fèi),。

　　結(jié)構(gòu)性措施能加強(qiáng)金融和財政改革的收效,，降低經(jīng)濟(jì)對資本積累的依賴程度，提高資源利用效率,。結(jié)構(gòu)性措施包括：放松管制和降低準(zhǔn)入壁壘,，在各部門內(nèi)部和之間創(chuàng)造公平競爭環(huán)境；提高資源價格,，以實(shí)現(xiàn)投資的合理化,，并保護(hù)環(huán)境；改革戶籍登記制度,，提高勞動力市場流動性,，實(shí)現(xiàn)勞動者與職位的更高效匹配。

　　實(shí)施這些措施是一項(xiàng)艱巨任務(wù),，經(jīng)濟(jì)調(diào)整過程中可能要接受增長速度的減緩,。但現(xiàn)在就應(yīng)著手采取有關(guān)步驟，使中國能以環(huán)境可持續(xù)的穩(wěn)健方式,，向更高收入經(jīng)濟(jì)體的水平持續(xù)靠攏,，并使更廣泛的人口享受到經(jīng)濟(jì)增長的好處。

　　中國領(lǐng)導(dǎo)人已闡明改革目標(biāo),，現(xiàn)在的重點(diǎn)是制定具體的改革計劃并付諸實(shí)施,。鄧小平有句名言：“不管白貓黑貓，能抓到老鼠就是好貓,�,！蔽覀兤诖�十八屆三中全會本著同樣的��(wù)實(shí)精神，塑造中國經(jīng)濟(jì)今后十年甚至更長時間的發(fā)展道路,。(作者AnoopSingh是國際貨幣基金組織亞太部主任,，本文由本報駐美國特派記者吳成良采訪整理)

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