美國股市近來屢創(chuàng)新高。道瓊斯指數(shù)持續(xù)上漲到當前的16000點附近；標準普爾500指數(shù)12月9日漲至1808點,，再創(chuàng)收盤新高；納斯達克指數(shù)11月底首次突破13年來高點,，收于4000點,。然與之相對應的是,，2008年國際金融危機以來,，美國經(jīng)濟增長基本徘徊在2%的低位,。在脆弱的復蘇態(tài)勢下,，美股持續(xù)走強,，牛氣從何而來？

　　首先，美國的內在經(jīng)濟基礎穩(wěn)健,。目前,，無論增長率、就業(yè)數(shù)據(jù)還是房地產(chǎn)市場的數(shù)據(jù)，都不斷釋放美國經(jīng)濟復蘇的信號,。另外，美聯(lián)儲的量化寬松政策持續(xù)向市場注入了大量流動性，加上近期海外資金不斷回流,，令很多美國企業(yè)坐擁大量現(xiàn)金,，對股市起到了支撐作用,。

　　其次,，美國的上市公司盈利狀況普遍良好,。美國經(jīng)濟在危機爆發(fā)后的2008年一度陷入負增長,，2009年雖擺脫衰退，但此后國內生產(chǎn)總值年增長一直在2%左右,。相比之下,，上市公司的盈利狀況好得多。2012財年,，美國標普500指標股整體利潤增幅為14.4%,。根據(jù)機構測算，如考慮存貨和折舊效應調整的資產(chǎn)增長,，其利潤增幅應高達31.2%,。從全球上市公司最新市值排名看，前10強幾乎都是美國的公司,。眾多引領時代潮流的公司,，奠定了美國股市持續(xù)上升的基礎。

　　再次,，良好的公司治理結構讓上市公司積極采取措施回饋股東,。通過一系列的公司治理結構設計，美國大多數(shù)上市公司的經(jīng)理層,、董事會及股東真正成了利益共同體,，上市公司主動采取措施回饋股東,，有些公司采取現(xiàn)金分紅,，另一些持有大量現(xiàn)金的公司則選擇進行股票回購。標準普爾和彭博社的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，2010年和2011年,，美國公司總計回購了價值約7080億美元的股票。以IBM為例（該公司有百年經(jīng)營歷史,，在美國上市公司中有很強的代表性）,，20世紀70年代至2012年底，IBM在增加現(xiàn)金紅利（1978年的紅利支付率為54%,，而上世紀五六十年代紅利支付率僅為1%至2%）的同時,，持續(xù)回購股票的資金總額高達117億美元,。

　　特別值得指出的是，美國股市的長期繁榮在很大程度上還受益于上世紀80年代實施的401K退休金計劃,。該計劃下的養(yǎng)老金賬戶中多達數(shù)萬億美元的資金,，為美國資本市場提供了源源不斷的資本供給�,？梢哉f,，這些錢讓美國的股市一直保持有活水注入，而長線投資者的不斷入市,，在市場波動中起到了穩(wěn)定信心的作用,。這也是美國股市能在衰退和不景氣的經(jīng)濟環(huán)境下持續(xù)走牛的重要因素。

　　《 人民日報 》（ 2013年12月12日 22 版）

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