從2007年開始,，美國的次貸危機(jī)發(fā)酵成全球金融危機(jī)，席卷世界市場(chǎng)體系的各個(gè)板塊,。這場(chǎng)金融經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的大地震與自然界的大地震既有相似,，又有不同,。相似之處在于，地震從中心向外圍的沖擊傳導(dǎo)分為縱波與橫波,，縱波傳播快但殺傷力小,，橫波傳播慢但是殺傷力大。金融地震的沖擊波也是由內(nèi)向外,，也有縱波橫波之分,。2008年全球經(jīng)濟(jì)蕭條和2009年的快速反彈，就是縱波的作用,，其作用時(shí)間以月為單位,；但是真正對(duì)世界經(jīng)濟(jì)各板塊形成深度傷害的,，是以年為單位的橫波。

　　橫波第一輪傷害的就是美國本身,，令其陷入衰退,、高失業(yè)、資產(chǎn)價(jià)格暴跌以及政府赤字?jǐn)U大等一系列危機(jī)狀態(tài),。借助高明的“去杠桿”應(yīng)對(duì)政策,，美國國內(nèi)的危機(jī)被成功控制并向外部轉(zhuǎn)移。由于美歐之間金融投資的深度一體化,，直接受害的就是歐洲,，尤其是南歐東歐等國際競(jìng)爭(zhēng)力較差的歐洲外圍地區(qū)，于是就有了歐債危機(jī),，也就是橫波沖擊下的全球金融危機(jī)第二輪,。

　　歐債危機(jī)從2010年持續(xù)到2013年，目前大體穩(wěn)定下來,。從邏輯上看,，金融大地震將迎來它的第三波，受到?jīng)_擊的將是發(fā)展中國家,，尤其是受益于過去10年的過度流動(dòng)性的新興經(jīng)濟(jì)體,。正因?yàn)槿绱耍�華爾街的“禿鷲”們最近盤旋在多個(gè)發(fā)展中國家的上空,。

　　與地質(zhì)災(zāi)害不同之處在于,，世界經(jīng)濟(jì)震波越往外圍傳播殺傷力越大。筆者統(tǒng)計(jì)過2008年的各國資本市場(chǎng)在縱波沖擊中的下跌幅度,，的確是越往外圍擴(kuò)散下跌幅度越大,。縱波如此,，橫波亦然,。通過比較美國次貸危機(jī)和歐債危機(jī)，不難發(fā)現(xiàn)后者的整體傷害力度更大,，令社會(huì)更加動(dòng)蕩,、失業(yè)率更高、經(jīng)濟(jì)衰退程度更深,，有些政府也因此更迭,。當(dāng)這勢(shì)緩力沉的第三波金融震蕩來到發(fā)展中國家時(shí)，不妨想象一下屆時(shí)的慘烈景象：由于政治經(jīng)濟(jì)發(fā)育程度較低,，社會(huì)保障體系缺乏,，對(duì)抗危機(jī)的能力更加有限，發(fā)展中國家很可能經(jīng)歷各類上層建筑的大面積坍塌。如果沒有大國牽頭的聯(lián)合自救,，蕭條、失業(yè),、貨幣貶值,、高通脹、債務(wù)違約,、政變,、內(nèi)戰(zhàn)，恐怕會(huì)成為未來5年關(guān)于發(fā)展中國家的新聞主題詞,。

　　全球危機(jī)第三波的發(fā)令槍就是美聯(lián)儲(chǔ)正式退出量化寬松（QE）,。縱觀歷史,，每一輪美元加息和上漲,，都會(huì)伴隨著發(fā)展中國家的危機(jī)，退出QE將帶來美元利率上行,，巨量資金將從世界外圍地區(qū)撤離,。自2011年起，華爾街許多人開始做空中國,，但是筆者認(rèn)為中國的問題可控,，如果應(yīng)對(duì)得當(dāng)甚至反而是機(jī)會(huì)。理由如下：一,，中國已進(jìn)行地方債務(wù)摸底,，潛在的窟窿同中國經(jīng)濟(jì)體量以及政府資產(chǎn)相比還算可以承受；二,，跟風(fēng)者少,，筆者在香港金融界的調(diào)研發(fā)現(xiàn)，許多人認(rèn)為華爾街玩不過共產(chǎn)黨,，所以不會(huì)像1997年亞洲金融危機(jī)的時(shí)候跟著華爾街跑,；三，中國畢竟已經(jīng)成為世界上最大工業(yè)出口國和外匯儲(chǔ)備國,，技術(shù)能力不斷提升,，如果把人民幣快速貶值20%，所謂過剩產(chǎn)能就不是問題了,，而全世界都會(huì)急眼,，美國政府肯定是叫得最響的。

　　既然風(fēng)險(xiǎn)可控,，那么危機(jī)對(duì)于我們而言就可能是機(jī)遇大于風(fēng)險(xiǎn),。以德國為例，在歐債危機(jī)中，工業(yè)出口強(qiáng)國德國反而擴(kuò)大了在歐洲內(nèi)部的話語權(quán)和影響力,，其出口甚至受惠于疲弱的歐元,。那么在第三波危機(jī)中，我們作為發(fā)展中國家板塊中的工業(yè)強(qiáng)國,，是否可以蕭規(guī)曹隨呢,？采取以下策略可以自利利人：一是確保人民幣匯率的相對(duì)堅(jiān)挺，在危機(jī)期間暫不擴(kuò)大波動(dòng)性,，從而塑造一個(gè)新的避險(xiǎn)幣種,；二是通過金磚機(jī)制和雙邊機(jī)制向遇險(xiǎn)的發(fā)展中國家提供人民幣長期貸款，幫助它們維持宏觀環(huán)境的穩(wěn)定,；三是精選少數(shù)發(fā)展中國家,，與之達(dá)成產(chǎn)業(yè)園合作，把一部分勞動(dòng)密集的制造業(yè)轉(zhuǎn)移過去,，將它們樹立為跟中國走的正面典型,；四是在危機(jī)的中后期加大收儲(chǔ)全球大宗商品的力度，避免大宗商品價(jià)格的過度下跌,。

　　危機(jī)是考驗(yàn)一個(gè)民族智慧和胸懷的時(shí)候,，最忌諱的是像日本政府當(dāng)年的短視和雞賊。他們?cè)谏鲜兰o(jì)80年代利用（升值前的）日元貸款騙了一大批東亞國家,，又在亞洲金融危機(jī)中望風(fēng)而逃,。結(jié)果日本獲取的是短期局部利益，日元國際化,、亞洲頭雁,、正常大國等等理想到頭來都變成一枕黃粱。

　　對(duì)于一個(gè)抱負(fù)遠(yuǎn)大的國家而言,，要準(zhǔn)確把握義和利的辯證關(guān)系,，在對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策上群眾路線應(yīng)該也是管用的，發(fā)展中國家就是我們需要牢牢抓住的群眾,�,！�（作者分別是中國人民大學(xué)國際貨幣所研究員、中國人民大學(xué)對(duì)外戰(zhàn)略研究中心助理研究員）

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