考試即將來(lái)臨啦,，各位考生是不是都已經(jīng)準(zhǔn)備充足了，就等著自信滿滿踏入考場(chǎng),。今天,，華圖教育特地為大家準(zhǔn)備了熔斷機(jī)制的相關(guān)問(wèn)題，各位考生趕緊再溫習(xí)溫習(xí)吧,，爭(zhēng)取考試時(shí)熔斷機(jī)制的問(wèn)題全答對(duì),。

一、什么是熔斷機(jī)制

熔斷機(jī)制(Circuit Breaker),，也叫自動(dòng)停盤機(jī)制,，是指當(dāng)股指波幅達(dá)到規(guī)定的熔斷點(diǎn)時(shí)，交易所為控制風(fēng)險(xiǎn)采取的暫停交易措施,。

具體來(lái)說(shuō)是對(duì)某一合約在達(dá)到漲跌停板之前,，設(shè)置一個(gè)熔斷價(jià)格，使合約買賣報(bào)價(jià)在一段時(shí)間內(nèi)只能在這一價(jià)格范圍內(nèi)交易的機(jī)制,。

2020年3月9日,，紐約股市開(kāi)盤出現(xiàn)暴跌，隨后跌幅達(dá)到7%上限,，觸發(fā)熔斷機(jī)制,，恢復(fù)交易后跌幅一度有所收窄，收盤時(shí)紐約股市三大股指跌幅均超過(guò)7%,。3月12日,，美國(guó)三大股指在開(kāi)盤后即遭遇暴跌。

道瓊斯指數(shù)開(kāi)盤狂瀉超過(guò)1400點(diǎn),，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌超過(guò)6%,。市場(chǎng)分析認(rèn)為，標(biāo)普500可能很快再次跌穿7%熔斷線,，導(dǎo)致本周美股第二次15分鐘熔斷停盤,。

二、表現(xiàn)形式

國(guó)外交易所中采取的熔斷機(jī)制一般有兩種形式,，即“熔即斷”與“熔而不斷”;前者是指當(dāng)價(jià)格觸及熔斷點(diǎn)后,，隨后的一段時(shí)間內(nèi)交易暫停，后者是指當(dāng)價(jià)格觸及熔斷點(diǎn)后,，隨后的一段時(shí)間內(nèi)買賣申報(bào)在熔斷價(jià)格區(qū)間內(nèi)繼續(xù)撮合成交,。國(guó)際上采用的比較多的是“熔即斷”的熔斷機(jī)制。

我國(guó)股指期貨擬將引入的熔斷制度,，是在股票現(xiàn)貨市場(chǎng)上個(gè)股設(shè)置10%的漲跌幅限制的基礎(chǔ)上,，為了抑制股指期貨市場(chǎng)非理性過(guò)度波動(dòng)而設(shè)立的,。

按照設(shè)計(jì),，當(dāng)股票指數(shù)期貨的日漲跌幅達(dá)到6%時(shí),，是滬深300指數(shù)期貨交易的第一個(gè)熔斷點(diǎn)，在此幅度內(nèi)“熔而不斷”,，在到達(dá)“熔斷”點(diǎn)時(shí)仍可進(jìn)行交易10分鐘,，但指數(shù)報(bào)價(jià)不可超出6%的漲跌幅之外;10分鐘之后波動(dòng)幅度放大到10%，與股票現(xiàn)貨市場(chǎng)個(gè)股的漲跌停板10%相對(duì)應(yīng),。

三,、出臺(tái)背景

熔斷機(jī)制最早起源于美國(guó)，美國(guó)的芝加哥商業(yè)交易所曾在1982年對(duì)標(biāo)普500指數(shù)期貨合約實(shí)行過(guò)日交易價(jià)格為3%的價(jià)格限制,。但這一規(guī)定在1983年被廢除,，直到1987年出現(xiàn)了股災(zāi)，才使人們重新考慮實(shí)施價(jià)格限制制度,。

1987年10月19日,，紐約股票市場(chǎng)爆發(fā)了史上最大的一次崩盤事件，道瓊斯工業(yè)指數(shù)一天之內(nèi)重挫508.32點(diǎn),，跌幅達(dá)22.6%,，由于沒(méi)有熔斷機(jī)制和漲跌幅限制，許多百萬(wàn)富翁一夜之間淪為貧民,，這一天也被美國(guó)金融界稱為“黑色星期一”,。

1988年10月19日，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)與證券交易委員會(huì)批準(zhǔn)了紐約股票交易所和芝加哥商業(yè)交易所的熔斷機(jī)制,。根據(jù)美國(guó)的相關(guān)規(guī)定,，當(dāng)標(biāo)普指數(shù)在短時(shí)間內(nèi)下跌幅度達(dá)到7%時(shí)，美國(guó)所有證券市場(chǎng)交易均將暫停15分鐘,。

2015年6月份,，中國(guó)股市出現(xiàn)了一次“股災(zāi)”，股市僅用了兩個(gè)月從5178點(diǎn)一路下跌至2850點(diǎn),，下跌幅度近達(dá)45%,。

為了抑制投資者可能產(chǎn)生的羊群效應(yīng)，抑制追漲殺跌,，降低股票市場(chǎng)的波動(dòng),，將使得投資者有充分的時(shí)間可以傳播信息和反饋信息，使得信息的不對(duì)稱性與價(jià)格的不確定性有所降低,，從而防止價(jià)格的劇烈波動(dòng),。中國(guó)證監(jiān)會(huì)開(kāi)始醞釀出臺(tái)熔斷機(jī)制。

四,、國(guó)內(nèi)機(jī)制

為了控制風(fēng)險(xiǎn)和減少市場(chǎng)波動(dòng),，我國(guó)在股指期貨交易中除了實(shí)行漲跌停板制度外，還新引入了價(jià)格熔斷機(jī)制,。熔斷與漲跌停板幅度由交易所設(shè)定,，交易所可以根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況調(diào)整期貨合約的熔斷與漲跌停板幅度,。

熔斷機(jī)制是中國(guó)所借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)并根據(jù)我國(guó)資本市場(chǎng)的實(shí)際情況進(jìn)行的制度創(chuàng)新成果之一。國(guó)內(nèi)股票交易及商品期貨交易中都沒(méi)有引入熔斷機(jī)制,。在金融期貨創(chuàng)新發(fā)展之初,，中國(guó)金融期貨交易所借鑒國(guó)際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，率先推出熔斷制度作為其一項(xiàng)重要的風(fēng)險(xiǎn)管理制度,，其目的是為了更好地控制風(fēng)險(xiǎn),。

熔斷機(jī)制的設(shè)立為市場(chǎng)交易提供了一個(gè)“減震器”的作用，其實(shí)質(zhì)就是在漲跌停板制度啟用前設(shè)置的一道過(guò)渡性閘門,，給市場(chǎng)以一定時(shí)間的冷靜期,，提前向投資者警示風(fēng)險(xiǎn)，并為有關(guān)方面采取相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)控制手段和措施贏得時(shí)間和機(jī)會(huì),。

每日開(kāi)盤之后,，每當(dāng)一合約申報(bào)價(jià)觸及熔斷價(jià)格時(shí)且持續(xù)一分鐘，對(duì)該合約啟動(dòng)熔斷機(jī)制,。

五,、熔斷要求

1、啟動(dòng)熔斷機(jī)制后的連續(xù)十分鐘內(nèi),，合約申報(bào)價(jià)格不得超過(guò)熔斷價(jià)格,，繼續(xù)撮合成交。十分鐘后,，取消熔斷價(jià)格限制,，10%的漲跌停板生效。

2,、當(dāng)出現(xiàn)熔斷價(jià)格的申報(bào)時(shí),，進(jìn)入檢查期。檢查期為一分鐘,，在檢查期內(nèi)不允許申報(bào)價(jià)格超過(guò)熔斷價(jià)格,，對(duì)超過(guò)熔斷價(jià)格的申報(bào)給出提示。

3,、如果熔斷檢查期未完成就進(jìn)入了非交易狀態(tài),，則熔斷檢查期自動(dòng)結(jié)束，當(dāng)再次進(jìn)入可交易狀態(tài)時(shí),，重新開(kāi)始計(jì)算熔斷檢查期,。

4、熔斷機(jī)制啟動(dòng)后不到10分鐘,，市場(chǎng)就進(jìn)入了非交易狀態(tài),，則重新開(kāi)始交易后，取消熔斷價(jià)格限制,，10%的漲跌停板生效,。

5,、每日收市前30分鐘內(nèi)，不啟動(dòng)熔斷機(jī)制,，但如果有已經(jīng)啟動(dòng)的熔斷期,，則繼續(xù)執(zhí)行至熔斷期結(jié)束,。

6,、每個(gè)交易日只啟動(dòng)一次熔斷機(jī)制，最后交易日不設(shè)熔斷機(jī)制,。

備注：當(dāng)某期貨合約以熔斷價(jià)格或漲跌停板價(jià)格申報(bào)時(shí),，成交撮合實(shí)行平倉(cāng)優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先的原則。

六,、刷題鞏固

1,、下列關(guān)于股市常識(shí)的說(shuō)法錯(cuò)誤的是( )。

A.B股的正式名稱是人民幣特種股票

B.當(dāng)股指波幅達(dá)到規(guī)定的熔斷點(diǎn)時(shí),，容易觸發(fā)熔斷機(jī)制

C.在我國(guó)上市主要有三種方式

D.中國(guó)股市實(shí)行“T+0”交易結(jié)算制度

【答案】D,。

解析：A選項(xiàng)正確。B股的正式名稱是人民幣特種股票,。它是以人民幣標(biāo)明面值,，以外幣認(rèn)購(gòu)和買賣，在中國(guó)境內(nèi)上市交易的外資股,。

B選項(xiàng)正確,。熔斷機(jī)制(Circuit Breaker)，也叫自動(dòng)停盤機(jī)制,，是指當(dāng)股指波幅達(dá)到規(guī)定的熔斷點(diǎn)時(shí),，交易所為控制風(fēng)險(xiǎn)采取的暫停交易措施。

C選項(xiàng)正確,。在我國(guó),，上市分為中國(guó)公司在上海、深圳證券交易所上市,、中國(guó)公司直接到境外證券交易所以及中國(guó)公司間接通過(guò)在海外設(shè)立離岸公司并以該離岸公司的名義在境外證券交易所上市三種方式,。

D選項(xiàng)錯(cuò)誤。中國(guó)股市實(shí)行“T+1”交易結(jié)算制度,。因此選擇D項(xiàng),。

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