2021年上半年之于保險業(yè),，似乎有些低迷之勢,。一邊是A股上市險企股價的“跌跌不休”,，一邊是業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重壓,。即便如此,，作為行業(yè)頭部的五家A股上市險企歸母凈利潤之和依舊實現(xiàn)了1437.14億元，同比增長7.03%,。數(shù)字背后的轉(zhuǎn)換,、增長背后的蛻變，都值得全行業(yè)深思,。

提及今年上半年保險業(yè)的發(fā)展,，不少行業(yè)人士都會用“腹背受敵”四個字來形容。一面是資產(chǎn)端配置難度加大,。由于國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢的復(fù)雜多變導(dǎo)致權(quán)益、固收,、匯率等市場波動加劇,，市場風(fēng)險,、信用風(fēng)險,、流動性風(fēng)險交織盤錯，對資產(chǎn)配置提出了空前挑戰(zhàn),；另一面是負(fù)債端，車險綜合改革加之壽險行業(yè)轉(zhuǎn)型,，使得保費(fèi)收入增速承壓。

五家A股上市險企歸母凈利潤 “四升一降” 制圖：張文婷

據(jù)記者梳理,，受投資收益影響,，2021年上半年，五家A股上市險企歸母凈利潤呈現(xiàn)“四升一降”格局,，中國人壽歸母凈利潤為409.75億元，同比增長34.2%,；中國太保歸母凈利潤為173.04億元，同比增長21.5%,；中國人保歸母凈利潤為169億元，同比增長34%,；新華保險歸母凈利潤為105.5億元，同比增長28.3%,。

因“踩雷”華夏幸福,，中國平安歸母凈利潤為580.05億元，同比下降15.5%,，成為五家A股上市險企中唯一一個歸母凈利潤下滑的公司。

壽險業(yè)改革：步履維艱但不能退卻

2021年上半年上市險企壽險保費(fèi)收入“高開低走”,，較一季度同比增速有所放緩。其中，中國人壽 4423 億元,、同比上升3.5%,；中國平安 2889 億元、同比下降4.1%,；中國太保 1414 億元、同比上升2.1%,；新華保險 1006 億元,、同比上升33.9%。

“整個壽險業(yè)都面臨很大壓力�,！敝袊�人壽保險股份有限公司總裁蘇恒軒在此前召開的公司業(yè)績發(fā)布會上就當(dāng)前壽險業(yè)形式進(jìn)行了分析：“一方面由于今年上半年,，全球疫情仍在持續(xù)演變,，外部不確定,、不穩(wěn)定因素較多,，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍處于不均衡狀態(tài),；另一方面居民消費(fèi)意愿降低,。疫情影響下,，居民對長期大額支出以及非必要的必需品方面開支較為謹(jǐn)慎，壽險產(chǎn)品的市場吸引力不足,�,！�

2021年上半年A股上市險企的壽險新業(yè)務(wù)價值下滑就是證明。中報數(shù)據(jù)顯示,，中國人壽,、平安壽險及健康險、太平洋壽險,、新華保險,、人保壽險5家公司的新業(yè)務(wù)價值分別為298.67億元、273.87億元,、102.31億元,、40.90億元、24.12億元,，分別同比下降19.0%,、11.7%、8.9%,、21.7%,、25.2%。

面對如此低迷的市場表現(xiàn),，頭部保險企業(yè)早在前幾年就開始啟動壽險業(yè)改革,，試著從粗放經(jīng)營轉(zhuǎn)變?yōu)榫�耕�?xì)作，從人海戰(zhàn)術(shù)轉(zhuǎn)變?yōu)樯钔谛枨螅�突出重圍�?/p>

然而,，任何改革都不是一蹴而就,，在要規(guī)模還是要價值，在高人力還是高效力之間衍生出的內(nèi)在矛盾，使得壽險業(yè)改革步履維艱,。

“堅持質(zhì)量優(yōu)先,、價值第一,、不斷深化改革創(chuàng)新，持續(xù)推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展,�,！痹谔K恒軒看來,，當(dāng)前保險行業(yè)面臨的短期挑戰(zhàn)僅僅是行業(yè)結(jié)構(gòu)和與新的供求平衡形成的陣痛期，中國壽險業(yè)仍處于大有可為的戰(zhàn)略發(fā)展機(jī)遇期,，從中長期來看,，長期向好的發(fā)展趨勢沒有改變。

中國平安聯(lián)席首席執(zhí)行官陳心穎在評價平安的壽險改革時提到,，壽險代理人渠道改革很艱難,，但刻不容緩而且沒有退路。從過去隊伍的大進(jìn)大出轉(zhuǎn)變?yōu)楦哔|(zhì)量,、高產(chǎn)能,、高收入“三高”隊伍，這是壽險改革的深刻內(nèi)涵,，整個轉(zhuǎn)型至少需要三年時間,。

財險格局變換：車險不再“一險獨大”

面對車險綜合改革激烈的市場競爭和日趨強(qiáng)化的監(jiān)管環(huán)境，A股上市險企的車險保費(fèi)均出現(xiàn)了下降趨勢,，已不再“一險獨大”,，財險市場的增長壓力陡增。

中報數(shù)據(jù)顯示,，上半年人保財險,、平安財險、太保財險三家財險業(yè)務(wù)收入分別為2518.25億元,、1333.1億元,、815.6億元，同比增速分別為2.5%、-7.5%,、6.4%,，較去年同期略有下降。車險增速分別為-7.8%,、-6.9%,、-6.9%，而非車險增速分別為14.4%,、-8.6%,、28.6%。

據(jù)廣發(fā)證券分析,，人保財險和太保財險非車險保持較高的增長,，主要是意外險、健康險和責(zé)任險等政策性險種保持較快的增長,。

健康險作為2021年的熱門險種,，已成為財險公司保費(fèi)增量的重要來源，但各家公司的側(cè)重點有所不同,。記者翻閱中報發(fā)現(xiàn),，中國人保著力政策性健康險業(yè)務(wù)，在“惠民�,！�,、長期護(hù)理保險等新型政策性健康險業(yè)務(wù)涉及較多；太保產(chǎn)險則是政策性健康險業(yè)務(wù)和個人健康險業(yè)務(wù)雙發(fā)力,。

此外,，隨著近期新能源車險專屬條款征求意見的發(fā)布，新能源車險市場也成為了財險公司的新賽道,。乘用車市場信息聯(lián)席會數(shù)據(jù)顯示,，上半年，注冊登記新能源汽車110.3萬輛,，同比增加77.4萬輛,，增長2.34倍。

中國人保集團(tuán)副總裁,、人保財險總裁于澤分析稱,，我國“雙碳”戰(zhàn)略的提出，或?qū)⒋偈剐履茉窜囦N量繼續(xù)呈現(xiàn)大幅增長的態(tài)勢,，新能源汽車的保費(fèi)貢獻(xiàn)度也將會大幅提升,。

“從目前看，新能源車賠付率略高于傳統(tǒng)燃油車,，主要是出險頻度比傳統(tǒng)燃油車高一些,。”于澤表示，原因是新能源車尚屬初級階段,，各個主機(jī)廠的產(chǎn)品及其性能,，包括駕駛操控等差別較大。隨著新能源車的迭代升級,，包括技術(shù)等完善之后,，新能源車的駕駛操控和安全性都會有較大提升。

太保產(chǎn)險董事長顧越則提到,，針對新能源車險整體賠付情況不理想的問題,，下一步將根據(jù)銀保監(jiān)會新的條款費(fèi)率對新能源車市場加以更好的管控。

投資面臨挑戰(zhàn)：大類資產(chǎn)配置難度高

5家A股上市險企總投資收益率 制圖：張文婷

投資作為保險公司必不可少的賺錢利器,，雖然今年上半年利率中樞下行趨勢明顯,，權(quán)益市場波動加劇，各家公司依然表現(xiàn)不俗,。

中報數(shù)據(jù)顯示,，2021年上半年中國人壽總投資收益 1176.38億元，同比增長22.4%,，總投資收益率達(dá)5.69%,；中國太�,？偼顿Y收益493.4億元,，同比增長28.4%，總投資收益率為5%,；中國人�,？偼顿Y收益353.62億元，同比增長34.9%,，總投資收益率為6.7%,，新華保險總投資收益311.17億元，同比增長48.1%,，總投資收益率為6.5%,。

對于下一步的投資整體規(guī)劃，新華保險副總裁楊征表示,，將重視宏觀經(jīng)濟(jì)及行業(yè)研究,，審慎預(yù)測國內(nèi)及國際市場走勢；主動管理權(quán)益資產(chǎn)倉位,，定期對投資收益水平和償付能力充足率的影響進(jìn)行壓力測試,，保持風(fēng)險敞口可控；堅持穩(wěn)健投資和價值投資,，以資產(chǎn)負(fù)債匹配為核心,，選擇具有潛在增值價值的資產(chǎn)，追求中長期投資收益；同時嚴(yán)格執(zhí)行交易對手內(nèi)部授信及信用評級制度,，對信用投資品種嚴(yán)格把關(guān),。

中國人壽首席投資官張滌則表示，今年在大類資產(chǎn)配置上面臨非常大的挑戰(zhàn),。金融市場各類資產(chǎn)表現(xiàn)受到多方面因素影響,，既包括宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的影響，也包括監(jiān)管政策變化影響,，還有流動性的邊際改善,，此外估值水平、市場情緒也在中間發(fā)揮了重要作用,。未來將圍繞中樞做好基礎(chǔ)配置,，有效管控風(fēng)險。

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（編輯：Nk）