2021年上半年之于保險(xiǎn)業(yè),，似乎有些低迷之勢(shì)。一邊是A股上市險(xiǎn)企股價(jià)的“跌跌不休”,，一邊是業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重壓。即便如此,，作為行業(yè)頭部的五家A股上市險(xiǎn)企歸母凈利潤之和依舊實(shí)現(xiàn)了1437.14億元,，同比增長7.03%,。數(shù)字背后的轉(zhuǎn)換,、增長背后的蛻變,，都值得全行業(yè)深思,。

提及今年上半年保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展,，不少行業(yè)人士都會(huì)用“腹背受敵”四個(gè)字來形容。一面是資產(chǎn)端配置難度加大,。由于國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的復(fù)雜多變導(dǎo)致權(quán)益,、固收、匯率等市場(chǎng)波動(dòng)加劇,，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),、信用風(fēng)險(xiǎn),、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)交織盤錯(cuò)，對(duì)資產(chǎn)配置提出了空前挑戰(zhàn),；另一面是負(fù)債端，車險(xiǎn)綜合改革加之壽險(xiǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)型，使得保費(fèi)收入增速承壓,。

五家A股上市險(xiǎn)企歸母凈利潤 “四升一降” 制圖：張文婷

據(jù)記者梳理,，受投資收益影響,，2021年上半年,，五家A股上市險(xiǎn)企歸母凈利潤呈現(xiàn)“四升一降”格局,，中國人壽歸母凈利潤為409.75億元，同比增長34.2%；中國太保歸母凈利潤為173.04億元,，同比增長21.5%；中國人保歸母凈利潤為169億元，同比增長34%,；新華保險(xiǎn)歸母凈利潤為105.5億元，同比增長28.3%,。

因“踩雷”華夏幸福,，中國平安歸母凈利潤為580.05億元，同比下降15.5%,，成為五家A股上市險(xiǎn)企中唯一一個(gè)歸母凈利潤下滑的公司,。

壽險(xiǎn)業(yè)改革：步履維艱但不能退卻

2021年上半年上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)保費(fèi)收入“高開低走”，較一季度同比增速有所放緩,。其中,，中國人壽 4423 億元、同比上升3.5%,；中國平安 2889 億元,、同比下降4.1%；中國太保 1414 億元,、同比上升2.1%,；新華保險(xiǎn) 1006 億元、同比上升33.9%,。

“整個(gè)壽險(xiǎn)業(yè)都面臨很大壓力,。”中國人壽保險(xiǎn)股份有限公司總裁蘇恒軒在此前召開的公司業(yè)績發(fā)布會(huì)上就當(dāng)前壽險(xiǎn)業(yè)形式進(jìn)行了分析：“一方面由于今年上半年,，全球疫情仍在持續(xù)演變,，外部不確定、不穩(wěn)定因素較多,，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍處于不均衡狀態(tài),；另一方面居民消費(fèi)意愿降低。疫情影響下,，居民對(duì)長期大額支出以及非必要的必需品方面開支較為謹(jǐn)慎,，壽險(xiǎn)產(chǎn)品的市場(chǎng)吸引力不足�,！�

2021年上半年A股上市險(xiǎn)企的壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值下滑就是證明,。中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，中國人壽,、平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn),、太平洋壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn),、人保壽險(xiǎn)5家公司的新業(yè)務(wù)價(jià)值分別為298.67億元,、273.87億元、102.31億元,、40.90億元,、24.12億元，分別同比下降19.0%,、11.7%,、8.9%、21.7%,、25.2%,。

面對(duì)如此低迷的市場(chǎng)表現(xiàn)，頭部保險(xiǎn)企業(yè)早在前幾年就開始啟動(dòng)壽險(xiǎn)業(yè)改革,，試著從粗放經(jīng)營轉(zhuǎn)變?yōu)榫�耕�?xì)作,，從人海戰(zhàn)術(shù)轉(zhuǎn)變?yōu)樯钔谛枨�,，突出重圍�?/p>

然而，任何改革都不是一蹴而就,，在要規(guī)模還是要價(jià)值,，在高人力還是高效力之間衍生出的內(nèi)在矛盾，使得壽險(xiǎn)業(yè)改革步履維艱,。

“堅(jiān)持質(zhì)量優(yōu)先,、價(jià)值第一、不斷深化改革創(chuàng)新,，持續(xù)推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展,。”在蘇恒軒看來,，當(dāng)前保險(xiǎn)行業(yè)面臨的短期挑戰(zhàn)僅僅是行業(yè)結(jié)構(gòu)和與新的供求平衡形成的陣痛期,，中國壽險(xiǎn)業(yè)仍處于大有可為的戰(zhàn)略發(fā)展機(jī)遇期，從中長期來看,，長期向好的發(fā)展趨勢(shì)沒有改變,。

中國平安聯(lián)席首席執(zhí)行官陳心穎在評(píng)價(jià)平安的壽險(xiǎn)改革時(shí)提到，壽險(xiǎn)代理人渠道改革很艱難,，但刻不容緩而且沒有退路,。從過去隊(duì)伍的大進(jìn)大出轉(zhuǎn)變?yōu)楦哔|(zhì)量、高產(chǎn)能,、高收入“三高”隊(duì)伍,，這是壽險(xiǎn)改革的深刻內(nèi)涵，整個(gè)轉(zhuǎn)型至少需要三年時(shí)間,。

財(cái)險(xiǎn)格局變換：車險(xiǎn)不再“一險(xiǎn)獨(dú)大”

面對(duì)車險(xiǎn)綜合改革激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和日趨強(qiáng)化的監(jiān)管環(huán)境,，A股上市險(xiǎn)企的車險(xiǎn)保費(fèi)均出現(xiàn)了下降趨勢(shì)，已不再“一險(xiǎn)獨(dú)大”,，財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)的增長壓力陡增,。

中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，上半年人保財(cái)險(xiǎn),、平安財(cái)險(xiǎn),、太保財(cái)險(xiǎn)三家財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入分別為2518.25億元、1333.1億元,、815.6億元,，同比增速分別為2.5%、-7.5%,、6.4%,，較去年同期略有下降。車險(xiǎn)增速分別為-7.8%、-6.9%,、-6.9%,，而非車險(xiǎn)增速分別為14.4%、-8.6%,、28.6%,。

據(jù)廣發(fā)證券分析，人保財(cái)險(xiǎn)和太保財(cái)險(xiǎn)非車險(xiǎn)保持較高的增長,，主要是意外險(xiǎn)、健康險(xiǎn)和責(zé)任險(xiǎn)等政策性險(xiǎn)種保持較快的增長,。

健康險(xiǎn)作為2021年的熱門險(xiǎn)種,，已成為財(cái)險(xiǎn)公司保費(fèi)增量的重要來源，但各家公司的側(cè)重點(diǎn)有所不同,。記者翻閱中報(bào)發(fā)現(xiàn),，中國人保著力政策性健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)，在“惠民�,！�,、長期護(hù)理保險(xiǎn)等新型政策性健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)涉及較多；太保產(chǎn)險(xiǎn)則是政策性健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)和個(gè)人健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)雙發(fā)力,。

此外,，隨著近期新能源車險(xiǎn)專屬條款征求意見的發(fā)布，新能源車險(xiǎn)市場(chǎng)也成為了財(cái)險(xiǎn)公司的新賽道,。乘用車市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)數(shù)據(jù)顯示,，上半年，注冊(cè)登記新能源汽車110.3萬輛,，同比增加77.4萬輛,，增長2.34倍。

中國人保集團(tuán)副總裁,、人保財(cái)險(xiǎn)總裁于澤分析稱,，我國“雙碳”戰(zhàn)略的提出，或?qū)⒋偈剐履茉窜囦N量繼續(xù)呈現(xiàn)大幅增長的態(tài)勢(shì),，新能源汽車的保費(fèi)貢獻(xiàn)度也將會(huì)大幅提升,。

“從目前看，新能源車賠付率略高于傳統(tǒng)燃油車,，主要是出險(xiǎn)頻度比傳統(tǒng)燃油車高一些,。”于澤表示,，原因是新能源車尚屬初級(jí)階段,，各個(gè)主機(jī)廠的產(chǎn)品及其性能，包括駕駛操控等差別較大,。隨著新能源車的迭代升級(jí),，包括技術(shù)等完善之后,，新能源車的駕駛操控和安全性都會(huì)有較大提升。

太保產(chǎn)險(xiǎn)董事長顧越則提到,，針對(duì)新能源車險(xiǎn)整體賠付情況不理想的問題,，下一步將根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)新的條款費(fèi)率對(duì)新能源車市場(chǎng)加以更好的管控。

投資面臨挑戰(zhàn)：大類資產(chǎn)配置難度高

5家A股上市險(xiǎn)企總投資收益率 制圖：張文婷

投資作為保險(xiǎn)公司必不可少的賺錢利器,，雖然今年上半年利率中樞下行趨勢(shì)明顯,，權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)加劇，各家公司依然表現(xiàn)不俗,。

中報(bào)數(shù)據(jù)顯示,，2021年上半年中國人壽總投資收益 1176.38億元，同比增長22.4%,，總投資收益率達(dá)5.69%,；中國太保總投資收益493.4億元,，同比增長28.4%,，總投資收益率為5%；中國人�,？偼顿Y收益353.62億元,，同比增長34.9%，總投資收益率為6.7%,，新華保險(xiǎn)總投資收益311.17億元,，同比增長48.1%，總投資收益率為6.5%,。

對(duì)于下一步的投資整體規(guī)劃,，新華保險(xiǎn)副總裁楊征表示，將重視宏觀經(jīng)濟(jì)及行業(yè)研究,，審慎預(yù)測(cè)國內(nèi)及國際市場(chǎng)走勢(shì),；主動(dòng)管理權(quán)益資產(chǎn)倉位，定期對(duì)投資收益水平和償付能力充足率的影響進(jìn)行壓力測(cè)試,，保持風(fēng)險(xiǎn)敞口可控,；堅(jiān)持穩(wěn)健投資和價(jià)值投資，以資產(chǎn)負(fù)債匹配為核心,，選擇具有潛在增值價(jià)值的資產(chǎn),，追求中長期投資收益；同時(shí)嚴(yán)格執(zhí)行交易對(duì)手內(nèi)部授信及信用評(píng)級(jí)制度,，對(duì)信用投資品種嚴(yán)格把關(guān),。

中國人壽首席投資官張滌則表示，今年在大類資產(chǎn)配置上面臨非常大的挑戰(zhàn)。金融市場(chǎng)各類資產(chǎn)表現(xiàn)受到多方面因素影響,，既包括宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的影響,，也包括監(jiān)管政策變化影響，還有流動(dòng)性的邊際改善,，此外估值水平,、市場(chǎng)情緒也在中間發(fā)揮了重要作用。未來將圍繞中樞做好基礎(chǔ)配置,，有效管控風(fēng)險(xiǎn),。

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（編輯：Nk）